PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library
 Home
Collections :

Title :Εξαγορές και συγχωνεύσεις, στην ελληνική αγορά, ποιοί οι λόγοι και ποιά είναι η επίδραση στην χρηματιστηριακή τιμή αυτών των επιχειρήσεων
Creator :Βασσάλου, Ιωάννα
Contributor :Καβουσανός, Εμμανουήλ (Επιβλέπων καθηγητής)
Οικονομικό Πανεπιστήμιο Αθηνών, Τμήμα Λογιστικής και Χρηματοοικονομικής (Degree granting institution)
Type :Text
Extent :57σ.
Language :el
Abstract :Το φαινόμενο των εξαγορών και των συγχωνεύσεων δεν εμφανίστηκε τα τελευταία έτη. Η ιστορία του διεθνώς ξεπερνά τον ένα αιώνα. Κατά τη διάρκεια όμως της μεγάλης ιστορίας του ποτέ δεν έλαβε σημαντικότερο και δυναμικότερο χαρακτήρα από ότι τα τελευταία χρόνια αφού αποτελεί βασική παράμετρο των σύγχρονων εξελίξεων, στο πλαίσιο του ανταγωνισμού και της αυξανόμενης διεθνοποίησης. Συνεπώς η εργασία αυτή εξετάζει τις εξαγορές και της συγχωνεύσεις που έχουν πραγματοποιηθεί στην Ελληνική αγορά, τους λόγους που πραγματοποιήθηκαν και την επίδραση που δέχτηκαν αυτές οι επιχειρήσεις στη χρηματιστηριακή τους τιμή. Αρχικά στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται μια ιστορική αναδρομή στην οποία και παρατηρείται ότι στον Ευρωπαϊκό χώρο το φαινόμενο αυτό έλαβε χώρα με καθυστέρηση κατά τη διάρκεια του 1999 με 2000 ως αποτέλεσμα της διαφοροποιημένης και ενοποιημένης πορείας προς της κατεύθυνση της παγκοσμιοποίησης των αγορών, της λειτουργίας της Ευρωπαϊκής κοινής αγοράς και των εξελίξεων αναφορικά με τη λειτουργία του κοινού νομίσματος. Στη συνέχεια αναλύονται τα κύματα των εξαγορών και συγχωνεύσεων που έκαναν την εμφάνιση τους σε πέντε διαφορετικές περιόδους, το κάθε ένα με τα δικά του χαρακτηριστικά, επηρεάζοντας και διαμορφώνοντας με αυτό τον τρόπο την αγορά και την στρατηγική των επιχειρήσεων. Συμπερασματικά οι επιχειρήσεις για να επιβιώσουν σε μια παγκοσμιοποιημένη αγορά θα πρέπει να δέχονται και να είναι προσαρμόσιμες σε νέες αλλαγές και εξελίξεις και όχι να αντιδρούν σε αυτές. Οι εξαγορές και οι συγχωνεύσεις αποτελούν στρατηγικές επιχειρήσεων που έχουν ως στόχο την ανάπτυξη, την ολοκλήρωση και την επέκταση των δραστηριοτήτων. Στη συνέχεια ο ορισμός των εξαγορών και των συγχωνεύσεων αλλά και η διαφορά που υπάρχει μεταξύ αυτών των δύο όρων. Επιπλέον αναλύονται τα είδη των Ε&Σ που μπορούν να προβούν οι εταιρείες οι οποίες είναι διατεθειμένες να ακολουθήσουν μια τέτοια στρατηγική ανάλογα με τους στόχους που έχουν θέσει. Πολύ σημαντική είναι και η ανάλυση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων που θα βρεθεί αντιμέτωπη μια εταιρεία η οποία θα προβεί σε μια τέτοιου είδους ενέργεια όπως και τους κινδύνους και τα οφέλη τα οποία θα επωμιστούν. Επίσης επισημαίνεται πως τα στάδια που θα ακολουθήσει η κάθε εταιρεία και το οικονομικό περιβάλλον το οποίο βρίσκεται εκείνη την στιγμή παίζει καθοριστική σημασία για την επίτευξη της Ε&Σ. Τέλος για την εύρυθμη λειτουργία της αγοράς είναι απαραίτητη η ύπαρξη επιτροπών ώστε να ελέγχει τις Ε&Σ που πραγματοποιούνται και να αποφεύγει τα μονοπώλια. Στο δεύτερο κεφάλαιο παρουσιάζεται το νομοθετικό πλαίσιο των εξαγορών και των συγχωνεύσεων τόσο στην Ελλάδα όσο και στη Ευρώπη. Αναφέρονται οι νομοθεσίες που έχουν τεθεί αλλά και την διαδικασία που πρέπει να προβεί η κάθε εταιρεία ανάλογα με το είδος της. Στη συνέχεια στο τρίτο κεφάλαιο γίνεται μια ανασκόπηση αρθρογραφίας στην οποία και μπορούμε να καταλήξουμε στο συμπέρασμα ότι για τις αγοραζόμενες επιχειρήσεις η ανακοίνωση της συγχώνευσης θεωρείται θετική είδηση, γεγονός που αντικατοπτρίζεται στην άνοδο της τιμής της μετοχής της εταιρείας λόγω των έκτακτων κερδών που πραγματοποιούνται ενώ για τις αγοράζουσες επιχειρήσεις δεν ισχύει το ίδιο, δηλαδή η ανακοίνωση μια συγχώνευσης θεωρείται ουδέτερη είδηση. Για την μελέτη αυτή παίρνουμε ως δεδομένο τη θεωρία του υποδείγματος της αγοράς. Η συγκεκριμένη θεωρία αναφέρει πως οι επενδυτές αναπροσαρμόζουν τις προσδοκίες τους αναφορικά με την κερδοφορία των επενδυτών λόγω ποικίλων γεγονότων όπως είναι και το γεγονός μιας εξαγοράς ή μιας συγχώνευσης. Οι επενδυτές αλλάζουν τις προσδοκίες τους σύμφωνα με γεγονότα που ίσως συμβούν με πληροφορίες που μπορεί να φτάσουν στα αυτιά τους και να προβούν έτσι σε αγοραπωλησίες, μεταβάλλοντας έτσι την χρηματιστηριακή τιμή των μετοχών. Συνεπώς οικονομικά γεγονότα που συμβαίνουν προκαλούν έκτακτες αποδόσεις. Τέλος στο τέταρτο κεφάλαιο πραγματοποιείται μια εμπειρική μελέτη στην οποία χρησιμοποιείται η μέθοδος ανάλυσης <<Επιχειρηματικών Συμβάντων>> η οποία αποτελεί την πιο αξιόπιστη μέθοδο ανάλυσης συμπεριφοράς των εταιρικών μετοχών πριν και μετά από οικονομικά γεγονότα και ενδύκνυται για τη μελέτη των έκτακτων αποδόσεων που επιφέρουν οι ανακοινώσεις των εισηγμένων εταιρειών στα χρηματιστήρια για γεγονότα Ε&Σ, έχοντας δεδομένο ότι η αγορά που μελετάμαι είναι πλήρως αποτελεσματική. Στη συνέχεια οι χρονικές περίοδοι διακρίνονται στην περίοδο υπολογισμού των καθαρών αποδόσεων και την περίοδο παρατηρήσεως. Ο υπολογισμός των πραγματικών αποδόσεων πραγματοποιείται με βάση τις τιμές των μετοχών, ενώ ο υπολογισμός των προβλεπόμενων αποδόσεων , πραγματοποιείται με την ανάλυση παλινδρομήσεων χρησιμοποιώντας το Υπόδειγμα Αποτίμησης Κεφαλαιακών Στοιχείων–CAPM. Στη μεθοδολογία που ακολουθήθηκε στην παρούσα έρευνα, η ημερομηνία ανακοίνωσης της Ε&Σ διαδραματίζει το σημαντικότερο ρόλο αφού το χρησιμοποιούμε ως βασικό οικονομικό γεγονός και με βαση αυτό καταλήγουμε στα αποτελέσματα της έραυνας τα οποία και είναι συμβατά με την υπόλοιπη αρθογραφία.
Subject :Εξαγορές
Συγχωνεύσεις
Τρόπος χρηματοδότησης
Απόδοση μετοχών
Ελλάδα
Ευρώπη
Date :30-11-2017
Licence :

File: Vassalou_2017.pdf

Type: application/pdf