| Abstract : | Στόχος της παρούσας διπλωματικής εργασίας είναι να εξετάσει το σύστημα των διαφορετικών κατηγοριών μετοχών – ευρέως γνωστών για τη διάκρισή τους σε κοινές και προνομιούχες μετοχές – (Dual Class Shares), και ειδικότερα, ν’ αναδείξει και ν’ αναλύσει την περίπτωση των προνομιούχων – ή και σε ορισμένες χώρες κοινών – μετοχών χωρίς δικαίωμα ψήφου (Non-voting Shares) ή με περιορισμένα δικαιώματα ψήφου και τη θετική, όπως αποδεικνύεται, επίδρασή τους στην αποτελεσματική εταιρική διακυβέρνηση και διάρθρωση της επιχείρησης. Η παρούσα μελέτη διαιρείται σε δύο ευρύτερες θεματικές ενότητες. Στο πρώτο μέρος γίνεται μια εισαγωγή στο λεγόμενο “Dual Class Structure”, τα είδη των μετοχών, τις αρχές που τις διέπουν και τις σύγχρονες νομικές προεκτάσεις τους. Στη συνέχεια, επιχειρείται μια θεωρητική προσέγγιση των ιδιαιτεροτήτων και των παραμέτρων αξιολόγησης των “Non-voting Shares” στη βάση της ανάλυσης και του δικαιώματος ψήφου (Right to Vote) εν γένει, ενώ, ταυτόχρονα, παρουσιάζεται η μεθοδολογία και τα εργαλεία της έρευνας με τα οποία συνδέεται και αποτυπώνεται η λεγόμενη “Performance Maximization Analysis” και κατ’ επέκταση η “Value Maximization Analysis” της επιχείρησης – όροι που εξειδικεύονται κατωτέρω. Στο δεύτερο μέρος ακολουθεί ο έλεγχος των εμπειρικών δεδομένων, δηλαδή ο έλεγχος και η σύγκριση δείγματος από επιχειρήσεις με Non-voting Shares, ενδεικτικά, στις ΗΠΑ, την Ιταλία και την Ελλάδα, με στόχο ν’ αποδειχθεί εάν η επιλογή των Non-voting Shares, ιδίως, από ψηφοφόρους με ασθενή κίνητρα, οδηγεί στη μείωση των παραγόντων “Agency” και “Transaction Costs” και στην αύξηση της “Long-term Value Creation” της επιχείρησης. Τέλος, στα συμπεράσματα παρουσιάζονται συγκριτικά τα αποτελέσματα των ελέγχων που πραγματοποιήθηκαν.
The main purpose of this dissertation is to examine the structure of different classes of shares – widely known for their dual categorization into common and preferred shares (Dual Class Shares) – and, particularly, to highlight and analyze the case of Non-voting Shares (preferred shares and - in some countries - common shares without or with limited voting rights) and their proven positive contribution to the Corporate Governance Efficiency and business structure. The current study is divided into two general thematic sections. In the first part, there is an introduction to the so-called "Dual Class Structure", the different types of shares, principles that govern them and their modern legal implications. Subsequently, a theoretical approach follows, regarding the particularities and evaluation parameters of "Non-voting Shares", based, also, on a thorough analysis of the Right to Vote, in general, while, at the same time, the research methodology and tools are presented. These are linked with the so-called "Performance Maximization Analysis" and, eventually, with the "Value Maximization Analysis" of the company – terms that are specified below. In the second part, this thesis focuses on the control of the empirical data, which means the control and the comparison analysis based on a sample from various companies issuing Non-voting Shares, indicatively, in the USA, Italy and Greece, with the aim to prove whether the choice of issuing Non-voting Shares, especially, obtained by weakly motivated voters, leads to the reduction of "Agency" and "Transaction" Costs and to the increase of the "Long-term Value Creation" of the company. Ιn the conclusion, the results of the researches carried out are presented with a comparative evaluation.
|
|---|
Copyright © 2013 Library AUEB. All rights reserved.