Αρχική δημόσια προσφορά στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Το φαινόμενο της υποτιμολόγησης και η εξήγησή του από τη συμπεριφορική χρηματοοικονομική

Abstract

Η παρούσα διπλωματική εργασία έχει σαν στόχο να εξετάσει το φαινόμενο της υποτιμολόγησης στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης κατά το χρονικό διάστημα 2015-2020 και να μελετηθεί κάτω από τη σκοπιά της συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής. Στο θεωρητικό μέρος αναλύουμε την αρχική δημόσια προσφορά, τα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της αλλά και την διαδικασία που πρέπει να ακολουθηθεί. Στην συνέχεια αποσαφηνίζεται ο όρος της υποτιμολόγησης και παρατίθενται οι λόγοι που παρατηρείται αυτό το φαινόμενο. Ακόμη, γίνεται εισαγωγή στην συμπεριφορική χρηματοοικονομική και πως αυτή κατάφερε να εξηγήσει το φαινόμενο της υποτιμολόγησης στην αρχική δημόσια προσφορά. Στην συνέχεια, παρατίθεται η εμπειρική ανάλυση του φαινομένου στο χρονικό διάστημα 2015-2020 και με τελικό δείγμα 239 μετοχές. Οι υποθέσεις που εξετάζονται και έχουν προκύψει από την υπάρχουσα βιβλιογραφία είναι πρώτον πως η ηλικία της συσχετίζεται αρνητικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης, πως ο συστηματικός κίνδυνος έχει θετική συσχέτιση με τον βαθμό υποτιμολόγησης, ότι η φήμη του αναδόχου συσχετίζεται αρνητικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης, ακόμη πως οι δείκτης τιμής προς κέρδη ανά μετοχή σχετίζονται θετικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης, στην συνέχεια πως η απόδοση ενεργητικού σχετίζεται θετικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης. Ακόμη πως ο δείκτης χρέους σχετίζεται θετικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης, πως το μέγεθος της εταιρείας έχει αρνητική συσχέτιση με τον βαθμό υποτιμολόγησης και τέλος ότι η κεφαλαιοποίηση συσχετίζεται αρνητικά με τον βαθμό υποτιμολόγησης.

The present dissertation aims to examine the phenomenon of devaluation on the New York Stock Exchange during the period 2015-2020 and to study it from the perspective of behavioral finance.In the theoretical part we analyze the initial public offer, its advantages and disadvantages but also the process that must be followed. Then the term of underpricing is clarified and the reasons for this phenomenon are listed. Also, an introduction is made to behavioral finance and how it managed to explain the phenomenon of underpricing in the initial public offering.The following is the empirical analysis of the phenomenon in the period 2015-2020 with a final sample of 239 shares. The hypotheses that are examined and have arisen from the existing literature are first that its age is negatively correlated with the degree of underpricing, that systemic risk is positively correlated with the degree of underpricing, that the contractor's reputation is negatively correlated with the degree of underpricing, The price-to-earnings-per-share ratio is positively related to the degree of underpricing, followed by the return on assets is positively related to the degree of underpricing. Also, that the debt ratio is positively related to the degree of underpricing, that the size of the company has a negative correlation with the degree of underpricing and finally that the capitalization is negatively correlated with the degree of underpricing.