Η επιδραση της ESG (Environmental, Social, Governance) αποδοτικότητας στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων της παγκόσμιας αγοράς

Abstract

Η παρούσα μελέτη διερευνά τη σχέση μεταξύ της χρηματοοικονομικής απόδοσης και των δεικτών περιβαλλοντικής, κοινωνικής και εταιρικής διακυβέρνησης (ESG) των επιχειρήσεων. Για την ανάλυση αυτής της σχέσης, χρησιμοποιήθηκαν ESG βαθμολογίες και χρηματοοικονομικά στοιχεία που αντλήθηκαν από τις βάσεις δεδομένων Refinitiv-Eikon και Datastream. Η χρηματοοικονομική απόδοση μετρήθηκε μέσω τoυ δείκτη απόδoσης ιδίων κεφαλαίων (ROE). Το δείγμα της μελέτης καλύπτει την περίοδο 2000-2023 και αποτελείται από 52 εταιρείες του δείκτη Dow Jones Global Titans 50. Η ανάλυση των δεδομένων πραγματοποιήθηκε μέσω εμπειρικών ελέγχων και ανάλυσης παλινδρόμησης πάνελ. Τα ευρήματα υποδηλώνουν ότι η επίδραση των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και εταιρικών επιδόσεων στις χρηματοοικονομικές αποδόσεις ποικίλλει. Συγκεκριμένα, τα αποτελέσματα δείχνουν ότι τόσο η συγκεντρωτική βαθμολογία ESG όσο και οι επιμέρους δείκτες για την κοινωνική και περιβαλλοντική απόδοση δεν εμφανίζουν στατιστικά σημαντική επίδραση στον δείκτη ROE, άρα δεν έχουν προγνωστική ισχύ για την απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Αντίθετα, η εταιρική διακυβέρνηση παρουσιάζει διαφοροποιημένη επίδραση στον δείκτη ROE, με ορισμένες παλινδρομήσεις να καταδεικνύουν θετική συσχέτιση, άλλες αρνητική, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις η επίδραση είναι αμελητέα.

This study investigates the relationship between financial performance and environmental, social, and corporate governance (ESG) indicators of companies. For the analysis of this relationship, ESG scores and financial data were obtained from the Refinitiv-Eikon and Datastream databases. Financial performance was measured using the Return on Equity (ROE) ratio. The study sample covers the period from 2000 to 2023 and consists of 52 companies from the Dow Jones Global Titans 50 index. Data analysis was conducted through empirical tests and panel regression analysis. The findings suggest that the impact of environmental, social, and corporate performance on financial returns varies. Specifically, the results show that both the aggregate ESG score and individual indicators for social and environmental performance do not exhibit a statistically significant impact on the ROE ratio, thus lacking predictive power for return on equity. In contrast, corporate governance shows a differentiated impact on the ROE ratio, with some regressions indicating a positive correlation, others a negative one, while in certain cases, the impact is negligible.