Πλοήγηση ανά Επιβλέπων "Leledakis, Georgios"

A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z

Α Β Γ Δ Ε Ζ Η Θ Ι Κ Λ Μ Ν Ξ Ο Π Ρ Σ Τ Υ Φ Χ Ψ Ω

Τώρα δείχνει 1 - 17 από 17

Alternative explanations of the price behavior on the ex-dividend day of common stocks listed in U.S and Greek exchanges
(Athens University of Economics and Business, 05-2012) Efthymiou, Vassilios A.; Leledakis, Georgios
Doctoral thesis - Athens University of Economics and Business. Department of Accounting and Finance
Are monthly seasonals real? Evidence from six markets
(Athens University of Economics and Business, 07-2014) Michalis, Anastasios; Leledakis, Georgios
Thesis - Athens University of Economics and Business. Postgraduate, Department of Accounting and Finance
Bail-in regulation and stock market reaction
(12/31/2021) Michailidis, Kyriakos; Μιχαηλίδης, Κυριάκος; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Spyrou, Spyros; Georgoutsos, Dimitrios; Leledakis, Georgios
In this thesis we discuss bail in regulations and stock market reactions. Starting with analyzing the effectiveness of bail in as a mechanism and the impact it has on financing cost and the impact on the European union. Afterwards, we analyze the institutional framework starting with the single European framework for financial rules and how important it is to strengthening deposit guarantee systems. Then we discuss common recovery and analysis tools and other chapters of the framework rules. The importance of banking union in the Eurozone is the next topic we discuss with the single supervisory mechanism agreement. In the last chapter of the theoretical part, we discuss the complete banking association, the unified analysis mechanism and the financial instrument support and bank recapitalization. In the research part of the thesis we start by reporting the data and methodology of our analysis and then we do the analysis to examine the market reaction of the European bank’s (in Stoxx 600 Europe index) stock prices on a specific date. We aim to examine if regulation changes affect bank prices as a result of the market reaction to new rules.
Bank M&As in the U.S. and the EU: shareholder value creation through consolidation
(31-03-2018) Pyrgiotakis, Emmanouil, G.; Πυργιωτάκης, Εμμανουήλ Γ.; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Rompolis, Leonidas; Tsekrekos, Andrianos; Drakos, Konstantinos; Episcopos, Athanasios; Georgoutsos, Dimitrios; Spyrou, Spyros; Leledakis, Georgios
In this thesis, we focus on providing new evidence regarding the shareholder wealth effects on bank M&As. As Kaplan (2000) suggests, merging activity is influenced by industry and regulatory shocks. Therefore, the current economic condition provides a unique opportunity for examining potential changes in consolidation trends in the banking industry. On the one hand, the Dodd-Frank Act in the U.S. attempts to re-regulate the financial sector after the market collapse of 2008, and on the other hand, the long-lasting European sovereign debt crisis had revealed the weaknesses of the European banking industry. Therefore, both events are likely to have influenced they way market participants react to bank mergers and acquisitions. Another important issue is the limitation in samples of the existing relevant studies. All studies for the U.S. market focus exclusively in deals between publicly-traded banks, and find no evidence of merger-related bidder gains. Fuller et al., (2002), Officer et al. (2009), among others, examine deals between nonfinancial firms, and find positive bidder gains in private offers. Hence, we attempt to fill this gap and examine whether this “listing-effect” is also evident in the banking industry.
The effect of M&As on the shareholder wealth of US banks
(31-10-2023) Γαστεράτος, Κωνσταντίνος; Gasteratos, Konstantinos; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Tsekrekos, Andrianos; Episcopos, Athanasios; Leledakis, Georgios
Σκοπός της παρούσας εργασίας, είναι να εξεταστεί η επίδραση 139 Εξαγορών και Συγχωνεύσεων (Ε&Σ), μεταξύ Αμερικανικών τραπεζών κατά την χρονική περίοδο 2015 έως 2022, στη δημιουργία αξίας για τους μετόχους. Η μεθοδολογία που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό των υπεραποδόσεων βασίζεται στο μοντέλο το οποίο προσαρμόζει την απόδοση της εταιρείας με την απόδοση της αγοράς (market adjusted return model). Κατά μέσο όρο, παρατειρούνται αρνητικές υπεραποδόσεις για την εξαγοράζουσα εταιρεία, θετικές υπεραποδόσεις για την εξαγοραζόμενη εταιρεία, καθώς και θετικές αλλά μη στατιστικά σημαντικές υπεραποδόσεις για την ενοποιημένη εταιρεία. Ακόμη, πραγματοποιήθηκε ένα πλήθος διαστρωματικών παλινδρομήσεων με σκοπό να εντοπιστούν τα χαρακτηριστικά που διαφοροποιούν τις επιτυχημένες από τις αποτυχημένες Ε&Σ. Το σχετικό μέγεθος και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων της τράπεζας στόχου επηρεάζουν θετικά (αρνητικά) τις υπεραποδόσεις της εξαγοράζουσας (εξαγοραζόμενης) τράπεζας. Εξαγορές μεταξύ τραπεζών που δραστηριοποιούνται σε διαφορετικές πολιτείες δημιουργούν χαμηλότερες υπεραποδόσεις σε σχέση με εξαγορές μεταξύ τραπεζών που δραστηριοποιούνται στην ίδια πολιτεία. Tο πριμ της συγχώνευσης (merger premium), επηρεάζει θετικά τις υπεραποδόσεις της τράπεζας στόχου, ενώ Ε&Σ που έχουν χρηματοδοτηθεί με μετρητά δημιουργούν υψηλότερες υπεραποδόσεις σε σχέση με Ε&Σ που έχει χρησιμοποιηθεί ως τρόπος χρηματοδότησης η έκδοση μετοχών. Γίνεται λοιπόν αντιληπτό, πως οι επωφελείς Ε&Σ μπορούν μερικώς να προβλεφθούν.
Essays on textual analysis in finance
(13-02-2024) Γκούμας, Νικόλαος; Gkoumas, Nikolaos; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Androutsopoulos, Ion; Pyrgiotakis, Emmanouil; Drakos, Konstantinos; Episcopos, Athanasios; Spyrou, Spyros; Tsekrekos, Andrianos; Leledakis, Georgios
Η παρούσα διδακτορική διατριβή αποτελείται από πέντε κεφάλαια. Ειδικότερα, το πρώτο κεφάλαιο είναι εισαγωγικό και παρουσιάζει στον αναγνώστη με ένα σαφή και συνοπτικό τρόπο τους κύριους στόχους της παρούσας διατριβής.Το δεύτερο κεφάλαιο χρησιμοποιεί μεθόδους επεξεργασίας φυσικής γλώσσας προκειμένου να δημιουργήσει ποσοτικές απεικονίσεις της ποιοτικής πληροφορίας που εμπεριέχεται στις ετήσιες εκθέσεις των αμερικανικών τραπεζών. Στη συνέχεια τα εξαγόμενα κειμενικά χαρακτηριστικά συνδυάζονται με παραδοσιακά χρησιμοποιούμενες οικονομικές μεταβλητές ως εισροή σε μοντέλα μηχανικής μάθησης, συμπεριλαμβανομένου και βαθιάς μάθησης, με απώτερο στόχο την πρόβλεψη περιστατικών διαγραφής μετοχών από τα χρηματιστήρια NYSE/AMEX ή NASDAQ. Τα αποτελέσματα που παρουσιάζονται αποδεικνύουν ότι ο συνδυασμός αυτών των ετερογενών πηγών πληροφόρησης δύναται να οδηγήσει τόσο παραδοσιακά χρησιμοποιούμενες στατιστικές τεχνικές, π.χ., λογιστική παλινδρόμηση, όσο και πιο τεχνολογικά εξελιγμένες τεχνικές στο να επιτύχουν βέλτιστες προβλεπτικές επιδόσεις.Το τρίτο κεφάλαιο χρησιμοποιεί επίσης μεθόδους κειμενικής ανάλυσης αλλά από μία διαφορετική οπτική γωνία. Αναλυτικότερα, επιχειρείται η ποσοτικοποίηση της αβεβαιότητας που πηγάζει από τις ετήσιες εκθέσεις των αμερικανικών τραπεζών, μέσω του υπολογισμού του ποσοστού των λέξεων που ανήκουν στις αντίστοιχες κατηγορίες-λεξικά των Loughran and McDonald (2011). Στη συνέχεια εξετάζονται οι συσχετίσεις μεταξύ υψηλών ποσοστών αβέβαιων λέξεων και επικείμενων περιστατικών κατάρρευσης των τιμών των μετοχών των τραπεζών. H κύρια καινοτομία της έρευνας αυτής ανάγεται στο γεγονός ότι οι εν λόγω συσχετίσεις μελετώνται αφού ληφθεί υπόψη η φάση του οικονομικού κύκλου. Τα αποτελέσματα συνηγορούν υπέρ αυτού του εγχειρήματος μιας και παρουσιάζονται στατιστικά σημαντικές συσχετίσεις μόνο σε περιόδους ύφεσης. Το τέταρτο κεφάλαιο εστιάζει και πάλι σε περιστατικά κατάρρευσης των τιμών των μετοχών στον τραπεζικό τομέα των Ηνωμένων Πολιτειών. Ειδικότερα προσπαθεί να συνδέσει την εμφάνιση τέτοιων περιστατικών με την ανταγωνιστικότητα της αγοράς στην οποία η τράπεζα δραστηριοποιείται καθώς και με την κατοχή ή όχι χαρτοφυλακίων δανείων υψηλής διαφοροποίησης. Σύμφωνα με τα καταγεγραμμένα αποτελέσματα, τράπεζες που δραστηριοποιούνται σε ανταγωνιστικές αγορές είναι πιο πιθανό να βιώσουν περιστατικά κατάρρευσης της τιμής της μετοχής τους. Ωστόσο, η κατοχή χαρτοφυλακίων δανείων χαρακτηριζόμενα από υψηλή διαφοροποίηση φαίνεται να είναι ευεργετική για αυτές καθώς μειώνει την πιθανότητα εκδήλωσης τέτοιων συμβάντων.Τέλος, στο πέμπτο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα κεντρικά συμπεράσματα της παρούσας διδακτορικής διατριβής καθώς και προτάσεις για μελλοντική έρευνα.
The impact of Hedge Fund Activism on the stocks of the Athens Exchange Market during 2008-2016
Karavias, Iason; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Leledakis, Georgios
This study traces the rise of hedge fund activism in Greece. Despite the blow of the 2008 financial crisis, hedge fund interventions still exist across the global economy. Shareholder activism by hedge funds has become a major trend in the United States within the last decade. Compared to other types of investors, hedge funds seem to be more activist than predicted, due to the unexpectedly significant role of several antecedent variables. The relatively lightly regulated environment of the hedge funds affects the weighting conventional activism-antecedent variables.The purpose of this paper is a) to identify the typical targets of activism and b) to explore if hedge funds create value for the shareholders. Using a manually collected database of activism filings to the Athens Exchange Market, from 2008 to 2016, we found that hedge fund activism creates value both for the shareholders of the companies targeted and for the hedge fund investors. The abnormal return upon the announcement of the event is statistically significant and is evidence of how its effect on the operating and financial decisions of the company targeted, increases the shareholders’ wealth.Hedge fund activists tend to target “value” companies, which have low valuations in relation to their “fundamentals”. On the one hand, they are profitable, have sound operating cash flows and returns on assets, while on the other hand, they have low (sales) growth rates, leverage and dividend payout before the intervention.
The market reaction to bank mergers and acquisitions in Europe
Priovolou, Maria; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Episcopos, Athanasios; Chalamandris, Georgios; Leledakis, Georgios
The purpose of the thesis is to study the stock price reaction due to merger and acquisition (M&A) announcement both target and acquiring banks in Europe for the period 1997-2016. the final sample is based on 84 transactions of acquiring banks and 52 transactions of target banks. Both acquires and targets included in the final sample were publicly listed, while in addition the M&A deals were completed and the acquirer owned a minimum of 51% of shares after the acquisition. A merger or an acquisition announcement is considered as an event. The results agree with the existing literature, indicating that the investors' reactions to merger and acquisition announcements create value for the shareholders of the target banks. In particular, the shareholders of target banks benefit from positive and significant abnormal returns, while the shareholders of acquiring banks are confronted with marginally positive and statistically not significant abnormal returns on the day of the announcement as well as negative returns during the period after the announcement. Additionally, in the present thesis, regression analysis using the least squares method (OLS) was performed in order to be investigated the factors influencing the value created for target banks. According to the results, the size, the geographical location, and the book to market ratio have a statistically significant effect on the cumulative abnormal returns of the target banks. This leads to the conclusion that mergers and acquisitions are more profitable for the shareholders of the target banks when they are small in size, have high book to market ratio and the transaction focuses on geographical diversification. For the other examined variables (Return of Assets (ROA), the Return on Equity (ROE), Earnings per Share (EPS)) there were no statistically significant results.
Mergers and acquisitions in bank sector
(15-11-2022) Τσακτάνη, Μαρία; Tsaktani, Maria; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Episcopos, Athanasios; Drakos, Konstantinos; Leledakis, Georgios
Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές είναι μια εξαιρετικά διαδεδομένη επιχειρηματική στρατηγική, καθώς μπορεί να επιφέρει θετικά αποτελέσματα σε πολλές διαστάσεις: επέκταση σε νέες αγορές, διεύρυνση της πελατειακής βάσης, απόκτηση τεχνολογιών αιχμής, περιορισμός των ανταγωνιστών, ενίσχυση περιουσιακών στοιχείων και επίτευξη οικονομιών κλίμακας. Ταυτόχρονα, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές ωφελούν επίσης τη συνολική οικονομία, καθώς οι επιχειρηματικοί όμιλοι ενισχύονται, αυξάνουν το μέγεθος και τις δραστηριότητές τους και μπορούν να είναι πιο εξωστρεφείς και να ανταγωνίζονται με καλύτερους όρους με ξένες εταιρείες. Ειδικότερα στον χρηματοπιστωτικό τομέα, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές επιτρέπουν στον τραπεζικό τομέα να είναι υγιής, κεφαλαιοποιημένος και να αντιμετωπίζεται οποιαδήποτε δυσλειτουργία τραπεζικού ιδρύματος εντός του κλάδου, χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η σταθερότητα του συνολικού συστήματος και χωρίς να τίθεται σε κίνδυνο η ασφάλεια των καταθέσεων. Ωστόσο, από την άλλη πλευρά, εάν ο σχεδιασμός των συγχωνεύσεων και εξαγορών δεν είναι λεπτομερής και δεν ληφθούν υπόψη ορισμένα σενάρια, υπάρχει κίνδυνος αυτή η επιχειρηματική στρατηγική να μην αποφέρει τα αναμενόμενα αποτελέσματα.Αυτή η εργασία εξετάζει τη δημιουργία αξίας συγχωνεύσεων και εξαγορών στην Ευρωπαϊκή Τραπεζική από το 2000 έως το 2022. Αρχικά, αυτή η μελέτη εξετάζει την αντίδραση των τραπεζών στις τιμές των μετοχών στην ανακοίνωση των συγχωνεύσεων και εξαγορών και στη συνέχεια αναλύει τους καθοριστικούς παράγοντες αυτής της αντίδρασης. Η χρονική περίοδος για την ανάλυση ορίζεται σε 120 ημέρες πριν και 120 ημέρες μετά την ημερομηνία ανακοίνωσης. Στην ανάλυση πραγματοποιήθηκε ανάλυση γραμμικής παλινδρόμησης και συσχέτισης. Η ανάλυση δείχνει ότι, στην πλειονότητα των εξαγοραστών, η επίδραση της ανακοίνωσης είναι ο παράγοντας μιας μικρής μη σημαντικής μεταβολής στη συνολική απόδοση των τραπεζών. Τέλος, με την ανάλυση των καθοριστικών παραγόντων, προκύπτει ότι στις συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών oi λιγότερο κερδοφόρες και μικρότερες τράπεζες μπορεί να είναι πιο ωφέλιμες για τους αγοραστές.
Mergers and acquisitions in European banking sector
(10/29/2021) Karatzoulis, Evangelos; Καρατζούλης, Ευάγγελος; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Drakos, Konstantinos; Rompolis, Leonidas; Leledakis, Georgios
The purpose of this thesis is to analyze the performance of mergers and acquisitions (Μ&Αs) both for target and acquiring banks in Europe for the period 2000-2019. The final sample consists of 64 transactions of acquiring banks and 43 transactions of target banks. Acquiring and target banks which were included in the final sample were publicly listed, all the Μ&Α deals were completed and the acquirer owned a minimum of 50% of shares after the merge.The results agree partial with the existing literature. Researchers report that the investors' reactions to merger and acquisition announcements create value for the shareholders of the target banks and that is in alliance with our results. In particular, the shareholders of target banks benefit from positive and significant abnormal returns. As for the shareholders of acquiring banks, researchers report that their shareholders confronted marginally positive and statistically insignificant abnormal returns on the day of the announcement as well as negative returns during the period after the announcement, which is not aligned to what we have concluded. Our results report that the shareholders of acquiring banks confronted negative and statistically insignificant abnormal returns on the day of the announcement and highly positive and statistically significant abnormal returns during the period after the announcement date.This thesis uses event study methodology, in order to measure the percentage of the efficiency gains that caused an M&A, taking Cumulative Abnormal Returns (CARs) as the dependent variable, in a statistical significant event window. The Average Abnormal Return (AAR) in the announcement day are statistically insignificant and close to 0, and CAR are statistically significant and positive in the event window (-1 ,0). The explanatory variables, used in the Models, were Return on Equity (ROE), Return on Assets (ROA), Leverage, Earnings to Price (E/P), Book to Market (B/M), Dividend Yield, Firm Size and Nation (a binary variable for the geographical location of the banks included in the Μ&Α sample). We have calculated Regression analysis using the least squares method (OLS), in order to investigate the factors influencing the value created for acquiring banks. According to the results, mainly profitability (ROA) and, to a lower degree, Firm Size have a statistically significant effect on the CARs of the acquiring banks. This leads to the conclusion that M&As transactions depend mostly on the profitability and, to a lesser extent, on size of banks that involved in the M&A. For the other examined independent variables (Return on Equity (ROE), Leverage, Earnings to Price (E/P), Book to Market (B/M), Dividend Yield and Nation) we haven’t found statistically significant results.
Mergers and acquisitions in the European banking sector
(10/31/2021) Goumenos, Dionysios; Γούμενος, Διονύσιος; Athens University of Economics and Business, Department of International and European Economic Studies; Spyrou, Spyros; Georgoutsos, Dimitrios; Leledakis, Georgios
The present study examines the value creation through European bank Mergers and Acquisitions between 2000 and 2019. Following the event-study analysis method, positive Cumulative Abnormal Returns around the deal announcement day are interpreted as value creation. Based on the results, acquires earn in most cases slightly positive and significant abnormal returns, while targets earn extremely positive and significant returns around the announcement day. The targets abnormal returns are explained using the least-squares method. The regression’s dependent variable is the CAR, while the independent variables are the firm’s size, the leverage, the Return on Equity, The return on Assets, the deal premium, the dividend yield, the ratios book to market and earnings to price and a dummy variable for cross-border deals. Among them, leverage, premium, return on assets, return on equity and firm’s size seem to have a significant influence on targets CAR.
Mergers and acquisitions in the European banking sector during a crisis
(Athens University of Economics and Business, 07-2013) Stergiaki, Maria; Leledakis, Georgios
Thesis - Athens University of Economics and Business. Postgraduate, Department of Accounting and Finance
Price reaction of stocks added to or deleted from the FTSE/ATHEX LARGE CAP index
(12/18/2020) Kefis, Dimitris; Κέφης, Δημήτρης; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Episcopos, Athanasios; Georgoutsos, Dimitrios; Leledakis, Georgios
In the present thesis it is thoroughly analyzed the price response of the added and deleted stocks of the FTSE/ATHEX Large Cap (FTSE 25) Index. Initially, four hypotheses (Price Pressure Hypothesis, Downward Sloping Demand Curve, Liquidity Hypothesis and Investor Awareness Hypothesis) are being reviewed in which the research of some authors was based on. Renowned authors in an effort to explain the movement of a security’s price after its addition to or deletion from an Index, they use the aforementioned hypotheses. Afterwards, it is described the FTSE/ATHEX Index Series with a view of better understanding how the FTSE 25 and the constituents of the Index operate. Furthermore, it is referred the data that was collected for the completion of this study along with the methodology that has been used. The 19 event windows that were constructed illustrate the upward or downward movement of the price of a security. What is more, by applying an event study and by using a Cross Sectional and Time Series test we are able to discover not only the price response of the stocks that were candidates for inclusion or exclusion, but also the price reaction of the same stocks immediately after the implementation of the change.
Stock market reaction to the issuance of corporate green bonds
(31-10-2022) Κοντίνος-Χίμος, Δημήτριος-Παναγιώτης; Kontinos-Chimos, Dimitrios-Panagiotis; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Episcopos, Athanasios; Tsekrekos, Andrianos; Leledakis, Georgios
Η μεταπτυχιακή εργασία διαπραγματεύεται την αντίδραση της αγοράς από την έκδοση πράσινων εταιρικών ομολόγων. Έχει χρησιμοποιηθεί ένα δείγμα 147 πράσινων εταιρικών ομολόγων. Η περίοδος αφορά το διάστημα 2019-2021. Τα αποτελέσματα έδειξαν μία αρνητική αντίδραση της αγοράς από την έκδοση πράσινων εταιρικών ομολόγων. Διεξήχθη περαιτέρω έρευνα για τους λόγους που προκάλεσαν την αρνητική αντίδραση της αγοράς. Επιπλέον, παρατηρήθηκε το αντίκτυπο των χρηματοοικονομικών δεικτών στη διεξαγωγή του αποτελέσματος.
Stock market reaction to the issuance of corporate green bonds
(22-08-2023) Πλευρίτης, Νεκτάριος; Plevritis, Nektarios; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Drakos, Konstantinos; Spyrou, Spyros; Leledakis, Georgios
Αυτή η εργασία εξετάζει την χρηματιστηριακή αντίδραση της μετοχής κατά την ανακοίνωση έκδοσης πράσινου ομολόγου. Αρχικά, θα παρουσιάσουμε ακαδημαϊκές έρευνες που επικεντρώνονται στην πολλά υποσχόμενη πράσινη οικονομία και στα χαρακτηριστικά της. Θα επικεντρωθούμε κυρίως στην βιβλιογραφία που έχει αποδείξει μια θετική αντίδραση στην έκδοση πράσινων ομολόγων και θα προβάλουμε το πλαίσιο στο οποίο συσχετίζεται η ανακοίνωση έκδοση με μια πιθανή μη-τακτική απόδοση στην τιμή της μετοχής. Ο στόχος είναι να αποδείξουμε ότι υπάρχει συσχέτιση μεταξύ της απόδοσης,0 των μετοχών με την ανακοίνωση έκδοσης, η οποία υποδεικνύει την στροφή της εταιρίας προς ένα διατηρήσιμο μέλλον. Θα παρακολουθήσω της τιμές μετοχής τις ημέρες γύρω από την ανακοίνωση της έκδοσης και δημιουργούμε ένα παράθυρο (-10,10) ημερών πριν και μετά την ανακοίνωση. Από αυτό το παράθυρο ημερών θα βρούμε ένα μέρος για το οποίο υπάρχει συσχέτιση η οποία είναι ισχυρά σημαντική μεταξύ της μη-τακτικής απόδοσης με την ανακοίνωση των πράσινων ομολόγων. Τότε, θα παρατηρήσουμε ποια επίδραση έχει η έκδοση και θα ξεχωρίσουμε εάν οι επενδυτές βλέπουν την έκδοση ως καλή ή κακή επενδυτική απόφαση για την εταιρία. Συμπεραίνουμε ότι υπάρχει μια σημαντική θετική απόδοση 0,91% στο διάστημα 9 (-3,0) το οποίο υποδεικνύει ό,τι συνήθως άνθρωποι εκ των έσω γνωρίζουν για τα νέα πριν την επίσημη ανακοίνωση, Το μοντέλο μας προσδιορίζει 99,15% της εξαρτημένης μεταβλητής Υ από τις ανεξάρτητες μεταβλητές Χ. Η μη-τακτική απόδοση που προαναφέραμε είναι πολύ μεγαλύτερη από τα ευρήματα της βιβλιογραφίας το οποίο υποδεικνύει πως μια ισχυρή αλλαγή προς νέα βιώσιμα εγχειρήματα και τις τελευταίες επενδυτικές τάσεις, που είναι ισχυρά συνδεδεμένες με την ανάπτυξη της ‘πράσινης’ οικονομίας σε παγκόσμια κλίμακα.
Underpricing in initial public offerings : evidence from the U.S
(Athens University of Economics and Business, 07-2013) Filippoupolitis, Avgoustinos; Leledakis, Georgios
Thesis - Athens University of Economics and Business. Postgraduate, Department of Accounting and Finance
Utilizing 10-K filing sentiment in finance: the cases of bank stock returns, mergers and acquisitions and green bonds
(22-07-2024) Παναγιώτου, Νικόλαος; Panagiotou, Nikolaos; Athens University of Economics and Business, Department of Accounting and Finance; Episcopos, Athanasios; Androutsopoulos, Ion; Drakos, Konstantinos; Pyrgiotakis, Emmanouil; Spyrou, Spyros; Tsekrekos, Andrianos; Leledakis, Georgios
Πρωταρχικός στόχος της παρούσας διδακτορικής διατριβής αποτελεί η διερεύνηση της χρησιμότητας της ανάλυσης κειμένου και η εφαρμογή αυτής στον κλάδο της Χρηματοοικονομικής. Η παρούσα διδακτορική διατριβή χωρίζεται σε πέντε κεφάλαια ως εξής: i) το πρώτο κεφάλαιο παρουσιάζει την εισαγωγή της διατριβής, ii) το δεύτερο κεφάλαιο εξετάζει την επίδραση της φυσικής γλώσσας στις αποδόσεις των τιμών μετοχών των τραπεζών, iii) το τρίτο κεφάλαιο επεξηγεί την επιρροή του τόνου του κειμένου, που εξάγεται από τις δημοσιευμένες καταστάσεις, στις εξαγορές και συγχωνεύσεις, iv) το τέταρτο κεφάλαιο εξετάζει τη χρήση των αρνητικών λέξεων στην αγορά των πράσινων ομολόγων, και v) το τελευταίο κεφάλαιο παραθέτει τα γενικά συμπεράσματα. Ειδικότερα, το πρώτο κεφάλαιο παρουσιάζει τους βασικούς στόχους της παρούσας διατριβής. Σε μια σύντομη εισαγωγή παρατίθενται περιληπτικά οι μελέτες που ακολουθούν και έχουν σαν βασικό πυλώνα την επεξεργασία της φυσικής γλώσσας και τη χρήση αυτής στο ευρύτερο πεδίο της Χρηματοοικονομικής.Το δεύτερο κεφάλαιο διερευνά τη δυνατότητα πρόβλεψης των αποδόσεων των τιμών μετοχών των αμερικάνικων τραπεζών, με χρήση μεταβλητών που προκύπτουν από την επεξεργασία της φυσικής γλώσσας (Natural Language Processing), των χρηματοοικονομικών κειμένων. Με την ανάλυση κειμένου (Textual Analysis) προκύπτουν νέες μεταβλητές, που μετρούν την ποιότητα πληροφόρησης που λαμβάνουν οι εποπτικές αρχές και οι επενδυτές από τις εταιρείες. Αυτές οι νέες μεταβλητές χρησιμοποιούνται σαν επιπρόσθετες επεξηγηματικές μεταβλητές για να προβλέψουν τις αποδόσεις μετοχών των τραπεζών. Τα αποτελέσματα οδηγούν στο συμπέρασμα ότι, οι μεταβλητές που εξάγοντα από την ανάλυση του κειμένου και δείχνουν τον τόνο του κειμένου (ποσοστό θετικότητας-αρνητικότητας κειμένου) συμβάλουν στην πρόβλεψη των αποδόσεων των μετοχών τραπεζών, και σε συνδυασμό με τις χρηματοοικονομικές μεταβλητές δύναται να αυξάνουν την προβλεπτική ικανότητα των μοντέλων παλινδρόμησης. Επιπρόσθετα, παρατηρείται ότι όταν αυξάνεται ο τόνος του κειμένου (θετικότητα), αυξάνονται και οι αποδόσεις των μετοχών των τραπεζών. Το συγκεκριμένο αποτέλεσμα σχετίζεται με τη βελτίωση της οικονομικής κατάστασης των τραπεζών που αντικατοπτρίζεται μέσω της αύξησης της θετικότητας του κειμένου και οδηγεί με τη σειρά του στην αύξηση των αποδόσεων.Στο τρίτο κεφάλαιο εξετάζονται οι αθροιστικές υπέρ-αποδόσεις (cumulative abnormal returns) και τα επιπλέον κόστη (premiums) που πληρώθηκαν σε διάστημα γύρω από τις εξαγορές και τις συγχωνεύσεις (mergers and acquisitions) των αμερικάνικων τραπεζών. Συγκεκριμένα, εξετάζεται κατά πόσο ο τόνος του κειμένου επηρεάζει, σε συνδυασμό με χρηματοοικονομικές μεταβλητές, τις ανωτέρω αθροιστικές υπέρ-αποδόσεις και τα επιπλέον κόστη. Από τα αποτελέσματα της έρευνας προκύπτει ότι όσο αυξάνεται η αρνητικότητα του κειμένου των δημοσιευμένων καταστάσεων (10-Κ filings) της εξαγοραζόμενης εταιρείας, τόσο αυξάνονται οι αθροιστικές υπέρ-αποδόσεις των αγοραστών (bidder CARs) γύρω από τις εξαγορές και τις συγχωνεύσεις, καθόσον μειώνονται τα επιπλέον κόστη (premiums) που αυτοί πληρώνουν.Το τέταρτο κεφάλαιο επικεντρώνεται στην αγορά των πράσινων ομολόγων. Στο εν λόγω κεφάλαιο χρησιμοποιείται μέθοδος επεξεργασίας φυσικής γλώσσας προκειμένου να ποσοτικοποιηθεί η αρνητικότητα της ποιοτικής πληροφορίας που παρέχεται από τις ετήσιες καταστάσεις των αμερικάνικων εταιρειών, οι οποίες εκδίδουν πράσινα ομόλογα. Τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ότι η αύξηση της αρνητικότητας των κειμένων συνδέεται με μείωση στις αθροιστικές υπέρ-αποδόσεις γύρω από την ημερομηνία έκδοσης του πράσινου ομολόγου. Επιπρόσθετα το ανωτέρω εύρημα συνδέεται με την αρνητική αντίληψη που σχηματίζουν τα ενδιαφερόμενα μέρη, σε περιόδους αβεβαιότητας σχετικά με την έκβαση και ολοκλήρωση των έργων, για τα οποία έχει πραγματοποιηθεί ο δανεισμός μέσω του πράσινου ομολόγου.Τέλος, το πέμπτο κεφάλαιο σημειώνει τη συμβολή της παρούσας έρευνας στον κλάδο της Χρηματοοικονομικής, παρουσιάζοντας τα βασικά συμπεράσματα της διδακτορικής διατριβής και παραθέτοντας προτάσεις για μελλοντική έρευνα.