AUEB Library - Digital Repository

PYXIDA Institutional Repository
and Digital Library

Username
Password

Collections :	Ιδρυματικό Αποθετήριο ΟΠΑ / AUEB Institutional Repository Σχολή Οικονομικών Επιστημών / School of Economics Τμήμα Οικονομικής Επιστήμης / Department of Economics Διδακτορικές διατριβές / PhD Theses

Title :	Essays on market frictions and aggregate fluctuations

Alternative Title :	Δοκίμια επι των τριβών των αγορών και των συνολικών διακυμάνσεων

Creator :	Γιάκας, Κωνσταντίνος Giakas, Konstantinos

Contributor :	Αλογοσκούφης, Γεώργιος (Επιβλέπων καθηγητής) Τζαβαλής, Ηλίας (Εξεταστής) Σακελλάρης, Πλούταρχος (Εξεταστής) Παλυβός, Θεόδωρος (Εξεταστής) Διοικητόπουλος, Ευάγγελος (Εξεταστής) Φιλιππόπουλος, Απόστολος (Εξεταστής) Οικονομίδης, Γεώργιος (Εξεταστής) Athens University of Economics and Business, Department of Economics (Degree granting institution)

Contributor :

Αλογοσκούφης, Γεώργιος (Επιβλέπων καθηγητής)
Τζαβαλής, Ηλίας (Εξεταστής)
Σακελλάρης, Πλούταρχος (Εξεταστής)
Παλυβός, Θεόδωρος (Εξεταστής)
Διοικητόπουλος, Ευάγγελος (Εξεταστής)
Φιλιππόπουλος, Απόστολος (Εξεταστής)
Οικονομίδης, Γεώργιος (Εξεταστής)
Athens University of Economics and Business, Department of Economics (Degree granting institution)

Type :	Text

Extent :	633p.

Language :	en

Identifier :	http://www.pyxida.aueb.gr/index.php?op=view_object&object_id=8135

Abstract :	Χρησιμοποιώ ένα βασικό νομισματικό δυναμικό-στοχαστικό-υπόδειγμα-γενικής-ισορροπίας (DSGE) με ανεργία. Εξετάζω τρεις τρόπους διάρθρωσης της αγοράς εργασίας: ονομαστικές ακαμψίες τύπου Calvo, καθορισμός μισθών σε αγορά εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών και μία αγορά εργασίας χωρίς τριβές.Σε αυτό το πλαίσιο, η ύπαρξη ενός χαμηλού ποσοστού θετικού μακροχρόνιου πληθωρισμού∙ πρώτον, προκαλεί μία αρνητική σχέση μεταξύ του μακροχρόνου ΑΕΠ και του πληθωρισμού. Δεύτερον, ενισχύει την επίδραση των τυχαίων-διαταραχών στη συνολική προσφορά. Η επίπτωση είναι μεγαλύτερη στην αγορά εργασίας με ονομαστικές ακαμψίες. Τρίτον, περιορίζει την περιοχή ορισμού του υποδείγματος. Τέλος, όλες οι επιπτώσεις μπορούν να εξαλειφθούν μέσω της αυτόματης προσαρμογής τιμών (και ονομαστικών μισθών).Στη συνέχεια, το υπόδειγμα επεκτείνεται έτσι ώστε να ενσωματώσει όλες τις τριβές ενός τυπικού DSGE υποδείγματος μεσαίου-μεγέθους. Αποδεικνύεται ότι σε αυτή την περίπτωση ενισχύονται οι τυχαίες-διαταραχές στη συνολική προσφορά και ταυτόχρονα μετριάζονται οι τυχαίες-διαταραχές στη συνολική ζήτηση.Έπειτα, ακολουθώ τέσσερις διαφορετικές προσεγγίσεις για να εισαγάγω χρηματοοικονομικές τριβές στο υπόδειγμα μεσαίου-μεγέθους.Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι οι χρηματοοικονομικές τριβές τείνουν να ενισχύουν τον αντίκτυπο των τυχαίων-διαταραχών στη συνολική ζήτηση. Αυτό το αποτέλεσμα είναι ισχυρότερο στην περίπτωση της αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών. Αντιθέτως, μετριασμός των επιπτώσεων παρατηρείται μετά από μία τυχαία-διαταραχή στη συνολική προσφορά. Ωστόσο, όλα τα αποτελέσματα εξαρτώνται από τις τιμές των παραμέτρων του υποδείγματος.Συγκρίνοντας τις συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης με εκείνες ενός υποδείγματος VAR για τις ΗΠΑ κατά την περίοδο 1983Q1-2019Q1, παρατηρώ ότι ούτε το υπόδειγμα μεσαίου-μεγέθους ούτε κανένα από τα υποδείγματα με χρηματοοικονομικές τριβές και ονομαστικές ακαμψίες Calvo καταφέρνουν να περιγράψουν επαρκώς τις συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης που παρατηρούνται στα δεδομένα των ΗΠΑ, μετά από μία τυχαία-διαταραχή στη συνολική παραγωγικότητα ή στη νομισματική πολιτική.Αντιθέτως, στην περίπτωση της αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών, όλα τα υποδείγματα δημιουργούν συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης που είναι πιο κοντά σε αυτές του VAR.Τέλος, δείχνω ότι οι τυχαίες-διαταραχές στη χρηματοπιστωτική αγορά, αποτελούν μία σημαντική αιτία οικονομικών διακυμάνσεων, ιδίως σε συνδυασμό με μία δομή αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών. I consider a baseline monetary DSGE model featuring unemployment in the extensive margin. Three labor market structures are examined; standard Calvo wages, insiders-outsiders wage setting and a frictionless labor market.Within this framework, the existence of a low positive steady state inflation; first, causes a negative relationship between long-run output and inflation. Second, amplifies the impact of supply shocks. Amplification is higher in the standard Calvo wages model. Third, restricts the determinacy region of each model. Finally, it is shown that all of the distortions can be diminished through price and nominal wage indexation.Then, the baseline model is extended so as to incorporate all the frictions and features found in a typical medium-sized DSGE model. It is shown that these frictions tend to amplify supply shocks and at the same time mitigate demand shocks, relative to the baseline model.Next, I follow four different approaches to introduce financial frictions in the medium-sized model.Quantitative results indicate that financial frictions tend to enhance the impact of demand shocks; this result is stronger under an insiders-outsiders labor market structure. In addition, mitigation is observed after supply shocks. However, all quantitative results heavily depend on calibration.When comparing the dynamic responses against those obtained from a VAR model for the USA using post Volcker period data (1983Q1-2019Q1); I find that neither the medium-sized Calvo wages DSGE model nor any of the financial frictions Calvo wages models manages to adequately match the responses observed in “actual” data after either a productivity shock or a monetary policy shock.However, when considering an insiders-outsiders labor market structure, all models display closer dynamics to those obtained from the VAR model.Finally, it is shown that financial shocks appear to be an important source of aggregate fluctuations; especially in conjunction with an insiders-outsiders labor market structure.

Abstract :

Χρησιμοποιώ ένα βασικό νομισματικό δυναμικό-στοχαστικό-υπόδειγμα-γενικής-ισορροπίας (DSGE) με ανεργία. Εξετάζω τρεις τρόπους διάρθρωσης της αγοράς εργασίας: ονομαστικές ακαμψίες τύπου Calvo, καθορισμός μισθών σε αγορά εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών και μία αγορά εργασίας χωρίς τριβές.Σε αυτό το πλαίσιο, η ύπαρξη ενός χαμηλού ποσοστού θετικού μακροχρόνιου πληθωρισμού∙ πρώτον, προκαλεί μία αρνητική σχέση μεταξύ του μακροχρόνου ΑΕΠ και του πληθωρισμού. Δεύτερον, ενισχύει την επίδραση των τυχαίων-διαταραχών στη συνολική προσφορά. Η επίπτωση είναι μεγαλύτερη στην αγορά εργασίας με ονομαστικές ακαμψίες. Τρίτον, περιορίζει την περιοχή ορισμού του υποδείγματος. Τέλος, όλες οι επιπτώσεις μπορούν να εξαλειφθούν μέσω της αυτόματης προσαρμογής τιμών (και ονομαστικών μισθών).Στη συνέχεια, το υπόδειγμα επεκτείνεται έτσι ώστε να ενσωματώσει όλες τις τριβές ενός τυπικού DSGE υποδείγματος μεσαίου-μεγέθους. Αποδεικνύεται ότι σε αυτή την περίπτωση ενισχύονται οι τυχαίες-διαταραχές στη συνολική προσφορά και ταυτόχρονα μετριάζονται οι τυχαίες-διαταραχές στη συνολική ζήτηση.Έπειτα, ακολουθώ τέσσερις διαφορετικές προσεγγίσεις για να εισαγάγω χρηματοοικονομικές τριβές στο υπόδειγμα μεσαίου-μεγέθους.Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι οι χρηματοοικονομικές τριβές τείνουν να ενισχύουν τον αντίκτυπο των τυχαίων-διαταραχών στη συνολική ζήτηση. Αυτό το αποτέλεσμα είναι ισχυρότερο στην περίπτωση της αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών. Αντιθέτως, μετριασμός των επιπτώσεων παρατηρείται μετά από μία τυχαία-διαταραχή στη συνολική προσφορά. Ωστόσο, όλα τα αποτελέσματα εξαρτώνται από τις τιμές των παραμέτρων του υποδείγματος.Συγκρίνοντας τις συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης με εκείνες ενός υποδείγματος VAR για τις ΗΠΑ κατά την περίοδο 1983Q1-2019Q1, παρατηρώ ότι ούτε το υπόδειγμα μεσαίου-μεγέθους ούτε κανένα από τα υποδείγματα με χρηματοοικονομικές τριβές και ονομαστικές ακαμψίες Calvo καταφέρνουν να περιγράψουν επαρκώς τις συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης που παρατηρούνται στα δεδομένα των ΗΠΑ, μετά από μία τυχαία-διαταραχή στη συνολική παραγωγικότητα ή στη νομισματική πολιτική.Αντιθέτως, στην περίπτωση της αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών, όλα τα υποδείγματα δημιουργούν συναρτήσεις κρούσης-απόκρισης που είναι πιο κοντά σε αυτές του VAR.Τέλος, δείχνω ότι οι τυχαίες-διαταραχές στη χρηματοπιστωτική αγορά, αποτελούν μία σημαντική αιτία οικονομικών διακυμάνσεων, ιδίως σε συνδυασμό με μία δομή αγοράς εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών.
I consider a baseline monetary DSGE model featuring unemployment in the extensive margin. Three labor market structures are examined; standard Calvo wages, insiders-outsiders wage setting and a frictionless labor market.Within this framework, the existence of a low positive steady state inflation; first, causes a negative relationship between long-run output and inflation. Second, amplifies the impact of supply shocks. Amplification is higher in the standard Calvo wages model. Third, restricts the determinacy region of each model. Finally, it is shown that all of the distortions can be diminished through price and nominal wage indexation.Then, the baseline model is extended so as to incorporate all the frictions and features found in a typical medium-sized DSGE model. It is shown that these frictions tend to amplify supply shocks and at the same time mitigate demand shocks, relative to the baseline model.Next, I follow four different approaches to introduce financial frictions in the medium-sized model.Quantitative results indicate that financial frictions tend to enhance the impact of demand shocks; this result is stronger under an insiders-outsiders labor market structure. In addition, mitigation is observed after supply shocks. However, all quantitative results heavily depend on calibration.When comparing the dynamic responses against those obtained from a VAR model for the USA using post Volcker period data (1983Q1-2019Q1); I find that neither the medium-sized Calvo wages DSGE model nor any of the financial frictions Calvo wages models manages to adequately match the responses observed in “actual” data after either a productivity shock or a monetary policy shock.However, when considering an insiders-outsiders labor market structure, all models display closer dynamics to those obtained from the VAR model.Finally, it is shown that financial shocks appear to be an important source of aggregate fluctuations; especially in conjunction with an insiders-outsiders labor market structure.

Subject :	Δυναμικά στοχαστικά υποδείγματα γενικής ισορροπίας Τριβές στην αγορά εργασίας Αγορά εργασίας εσωτερικών-εξωτερικών Χρηματοοικονομικές τριβές Υποδείγματα VAR DSGE models Labor market frictions Insiders-outsiders labor market Financial frictions VAR models

Date Available :	2023-12-02

Date Issued :	10-11-2020

Date Submitted :	2020-12-02 21:20:02

Access Rights :	Three-year restricted area

Licence :

File: Giakas_2020.pdf

Type: application/pdf

Login