| Περίληψη : | Η μελέτη αυτή εξετάζει τις επιδράσεις των συγχωνεύσεων και των εξαγορών στην απόδοση των τραπεζών και τον τρόπο που η αγορά αντιδρά σε μια ανακοίνωση συγχώνευσης ή σε μια συμφωνία εξαγοράς στον ευρωπαϊκό τραπεζικό τομέα κατά τη διάρκεια της περιόδου 1990-2010. Η μελέτη παρουσιάζει την ενοποίηση του χρηματοπιστωτικού κλάδου στην Ευρώπη και εξηγεί πώς η οικονομική κρίση επηρέασε την τραπεζική αναδιάρθρωση. Οι ορισμοί των συγχωνεύσεων και των εξαγορών παραθέτονται έτσι ώστε μια λεπτομερής ανάλυση της αντίδρασης της αγοράς στις τιμές των μετοχών (αγοραστή και στόχου) τόσο κατά την ανακοίνωση αλλά και κατά την ολοκλήρωση της συμφωνίας να μπορεί να ακολουθήσει και να γίνει πλήρως κατανοητή. Τα οφέλη που παίρνουν οι τράπεζες καθώς και οι τρόποι που οδηγούν στην μέγιστη αποδοτικότητα από μια συγχώνευση ή μια συμφωνία εξαγοράς επίσης παρουσιάζονται. Για την περίοδο πριν την κρίση, τα συμπεράσματα παρέχουν ενδείξεις για δημιουργία αξίας στις ευρωπαϊκές τράπεζες δεδομένου ότι οι μέτοχοι των τραπεζών-στόχων έχουν ωφεληθεί από τις θετικές και στατιστικά σημαντικές μη κανονικές αποδόσεις ενώ εκείνοι των τραπεζών-αγοραστών δέχονται τις μικρές, αρνητικές αλλά (στατιστικά) ασήμαντες μη κανονικές αποδόσεις. Στην περίπτωση των μετόχων των αγοραστών, οι εγχώριες Σ&Ε και ειδικά εκείνες μεταξύ των εισηγμένων τραπεζών σε οργανωμένες αγορές συναλλαγών, φαίνονται να είναι πιο ευεργετικές έναντι των διασυνοριακών ή εκείνων που η τράπεζα-στόχος είναι μη καταχωρημένη σε οργανωμένη αγορά. Από την άλλη πλευρά, οι μέτοχοι των στόχων κερδίζουν σε όλες τις περιπτώσεις τις θετικές μη κανονικές αποδόσεις. Σχετικά με την περίοδο της κρίσης, διαπιστώνουμε ότι δεν υπάρχει καμία στατιστικά σημαντική μη κανονική απόδοση για την μετοχή του αγοραστή γύρω από την ανακοίνωση μιας εξαγοράς, ενώ υπάρχουν θετικές μη κανονικές αποδόσεις κατά την διάρκεια ολοκλήρωσης των Σ&Ε. Επίσης, διαπιστώνεται ότι οι αποδόσεις κατά την ανακοίνωση εξηγούνται κυρίως από τα χαρακτηριστικά των τραπεζών-αγοραστών, ενώ οι αποδόσεις κατά την ολοκλήρωση εξαρτώνται κυρίως από το κατά πόσο διαφανής είναι ο στόχος, και από την πτώση στην ιδιοσυγκρασιακή μεταβλητότητα η οποία συνοδεύεται με μια μείωση της αβεβαιότητας.
|
|---|
Copyright © 2013 Βιβλιοθήκη Ο.Π.Α. Με την επιφύλαξη παντός δικαιώματος.